九州证券邓海清点评外贸数据:经济回暖信号从

ubg197 2016-04-18 15:44

九州证券邓海清点评外贸数据称:经济回暖信号从“星星之火”到“燎原之势”。

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作者:九州证券全球首席经济学家邓海清博士

九州证券邓海清点评外贸数据称:经济回暖信号从“星星之火”到“燎原之势”。

2016年4月13日,进出口数据和用电量数据公布,双双大幅好转。出口同比11.5%,市场预期1.7%,前值-25%,创2014年11月以来最高值;进口同比-7.6%,市场预期-10%,前值-13.8%,创2015年7月以来最高值;用电量数据一季度同比3.2%,前值-0.7%,创创2014年12月以来最高值。

出口同比大幅飙升主要是基数因素,但是剔除基数原因之后,同比增长0%,仍然是2015年6月以来第二高,表明出口确实有所改善,与2016年以来欧、美PMI回暖,国际局势逐渐趋于稳定有关。

进口同比大幅回升,创2014年11月以来最高值。进口同比没有基数因素,表明进口确实出现了明显改善。一季度原油进口数量同比增长13.4%,铁矿石进口数量同比6.5%,铜进口数量同比30%,进口数量高位与大宗商品价格大幅回升相印证,表明中国出现明显内需回升。

一季度用电量同比3.2%,其中第二产业用电量同比0.2%,均为2014年四季度以来最高值。2015年各季度用电量同比均在2%以下,第二产业用电量同比均为负值。用电量回升与PMI大幅回暖相印证,表明工业生产出现明显回暖。

目前中国经济基本面回暖信号已经由“星星之火”变为“燎原之势”,目前PMI、PPI、进出口、用电量均已出现好转,我们预计一季度GDP大概率超市场预期的6.7%。

再次强调我们2015年底就开始提出的观点:中国经济L型拐点已过,2016年“通胀归来”、“周期归来”,偏执看空中国经济必犯致命错。

对于股市,坚定看好基本面驱动的股市“健康牛”,周期性板块同时受益于需求端回升和供给侧改革,存在超额收益。

对于大宗商品,维持长期看多观点不变。随着中国财政政策发力,房地产投资企稳回升,去产能加速,大宗商品仍将继续上行。